Quanto vale uma empresa para o comprador?

Posted: 28 Apr 2011 03:14 PM PDT

Todo bem tem valor distinto aos olhos de quem vende e de quem compra. O mesmo vale para uma empresa. Meu objetivo com este artigo é apresentar, em poucas palavras, como se chega ao valor de uma companhia sob o ponto de vista do comprador, ou seja, responder à pergunta: qual o preço que alguém estaria disposto a pagar por uma empresa?

Para um empresário que decide vender sua empresa, fatores como emoção, status e benefícios fiscais e econômicos entram na balança na hora de calcular o valor do seu negócio.

O empreendedor normalmente valoriza o tempo e a energia investidos e todos os percalços pelos quais passou para criar e desenvolver sua empresa, principalmente em ambientes hostis ao empreendedorismo e de elevada carga tributária, como é o caso do Brasil. O custo de não estar com a família, as noites mal dormidas por conta das preocupações com a produção, com as vendas ou com as contas e impostos por pagar certamente pesam quando o vendedor quer definir quanto pedir.

Além do valor emocional agregado, o fato de ser o dono de uma empresa também traz algum poder e status. Depois de vendida, mesmo com dinheiro no bolso, o ex-dono vai perder parte desse status e terá que se cuidar para que essa mudança não provoque ansiedade e até depressão.

Comparativamente com aqueles que vivem de renda ou são assalariados, os benefícios fiscais e econômicos para os proprietários de empresa no Brasil também podem ser uma vantagem extra - da qual é preciso abrir mão ao desfazer-se do negócio.

Porém esses fatores – emoção, status e benefícios monetários – não têm valor para o comprador.

O caixa é rei
A valia de uma empresa é determinada pelo valor presente de seu fluxo de caixa futuro. Valor presente – ou valor atual – é o valor dos fluxos de caixa futuros gerados pela empresa descontados a uma determinada taxa. Esse valor seria assim determinado:

Valor da Empresa = ∑ (Fluxo de Caixa Livre) do período “n” dividido por (1 + taxa de desconto) elevado a “n”, onde “n” igual ao período de ocorrência do Fluxo de Caixa.

O fluxo de caixa de uma empresa em determinado período é dado pela seguinte equação: Lucro Operacional Líquido depois do Imposto de Renda (+) Despesas que não representam saídas de caixa (depreciação, amortizações etc) (=) Fluxo de Caixa Operacional (-) Investimentos em Capital Fixo (máquinas, Instalações, etc) (+/-) Variações investimento em capital de giro (=) Fluxo de Caixa Livre.

O lucro não é sinônimo de caixa, mas com certeza é o principal componente ou o que mais contribui para a geração de caixa. Assim, para turbinar seu lucro você vai precisar de crescimento forte de vendas, margens (preço (-) custo variável) adequadas, estrutura de despesas fixas enxuta e pagar o mínimo necessário em impostos.

Aqui sim, bons produtos, marca reconhecida, boa carteira de clientes e produtividade vão ajudar a vender mais e ter boa margem.

Sob o ponto de vista de investimentos em capital fixo, boas instalações atuais significam menos investimentos e isso é economia de caixa que beneficia o fluxo de caixa livre.

Sob o ponto de vista de capital de giro, quanto menor o investimento em estoques, contas a receber (menor prazo de recebimento) e maior prazo para pagamento dos passivos, menos desembolso de caixa e, portanto, mais fluxo de caixa livre.

A taxa de desconto abate o fluxo de caixa futuro a um valor presente, pois o dinheiro tem valor no tempo. Essa taxa de desconto é determinada por dois componentes: um componente de risco associado a não ocorrência dos fluxos de caixa futuros; e um componente que se refere ao custo de oportunidade, isto é, o custo da alternativa sacrificada para que o recurso fosse investido nessa alternativa, no caso nessa empresa e não em outra. Normalmente, a taxa é determinada por uma taxa de juros básica da economia mais uma taxa pelo risco.

Mas, afinal, quanto vale a empresa para o comprador?
Vale o valor presente dos fluxos de caixa futuros gerados pela empresa atualmente somado ao valor presente dos fluxos de caixa gerados pelas sinergias sob a nova gestão. Existem sinergias de receita como, por exemplo, produtos complementares ou uma boa rede de distribuição que irá turbinar as vendas dos produtos na nova empresa. Do lado dos custos, as sinergias podem ser de escala, fiscais, de integração vertical etc.

Exemplo: Se sua empresa gera um fluxo de caixa livre anual de R$ 1.000.000,00 constante e a taxa de desconto do seu comprador para esse projeto for de 12,5% ao ano, sua empresa vale R$ 8.000.000,00 sem sinergias, sem caixa e sem dívidas. Na mão do comprador, sua ex- empresa, por conta das sinergias, vai gerar um fluxo de caixa livre de R$1.500.000,00 e aí passará a valer R$12.000.000,00 (aos mesmos 12,5%) sem caixa e sem dívidas.

Quanto maior a taxa de crescimento de suas vendas e, em consequência, do lucro e do fluxo de caixa, maior será o valor presente. Quanto menor o risco associado a esses fluxos de caixa, menor a taxa de desconto e, portanto, maior o valor presente. Uma das grandes discussões entre vendedores e compradores é a taxa de desconto, pois cada um tem um custo de oportunidade e uma aversão/propensão ao risco.

Agora, caro empreendedor, a negociação é com você e o valor final deverá estar entre o valor presente sem e com sinergias e vai depender da taxa de desconto e, por certo, do quão estratégico é o seu negócio para os objetivos de seu comprador e do seu poder de negociação que, sabemos, dispensa comentários. Boa sorte.

Foto de sxc.hu.

Receita fecha escritório de fraudes

RIO DE JANEIRO. A Receita Federal desarticulou uma quadrilha acusada de fraudar declarações do Imposto de Renda da Pessoa Física (IR) para obter restituições indevidas. As investigações, que resultaram na Operação Triplo S, duraram seis meses e detectaram indícios da fraude praticada por um escritório de contabilidade na praça central de Duque de Caxias, no Rio de Janeiro.

Segundo a Receita, os fraudadores atraíam os contribuintes com promessas de restituições elevadas ou exclusão da "malha fina". Eles informavam na declaração de seus clientes despesas dedutíveis que não ocorreram, obtendo, com essa prática, valores indevidos de restituições. Em troca recebiam um percentual da restituição.

Segundo a Receita, no escritório trabalhavam cinco pessoas que agiam juntas e serão investigadas pelo crime de formação de quadrilha. Ainda segundo a Receita, a quadrilha enviou quase 7.000 declarações desde 2009. Só ontem, o escritório teria enviado 111 declarações.

Por causa da fraude, diversos clientes do escritório serão chamados para serem fiscalizados e muitos poderão ter suas declarações bloqueadas até que passem por análise. 

Como sincronizar o seu marketing no mundo real e no virtual

Posted: 11 Apr 2011 01:34 PM PDT

Hoje em dia é impossível pensar em uma campanha de marketing sem planejar suas ramificações no mundo on-line: quais serão suas contrapartes no mundo virtual, qual será seu papel nas mídias sociais, etc.

O site HubSpot escreveu uma artigo para o Mashable, outro site que deve ser leitura obrigatória para qualquer empreendedor, dando algumas dicas sobre como sincronizar o marketing nesses dois universos. Confiram algumas:

Crie uma mensagem unificada
Segundo Grant Powell, CEO da agência Pomegranate, tudo começa com uma mensagem unificada. Sem essa base forte, você pode ser o quão criativo você quiser, e gastar quanto dinheiro possuir, mas sua campanha vai parecer desconjuntada no melhor estilo Frankenstein. Grant sugere a criação de um único, consistente e conciso guia de comunicação para ser aplicado a todos os meios envolvidos.

Tenha certeza de que tudo apareça primeiro no universo on-line
O universo virtual é uma boa oportunidade para você criar momentum para sua campanha em outros meios. Comece, portanto, dando pistas ou iniciando o marketing pela internet, em redes sociais como o Facebook. Há uma audiência social na internet bem maior do que aquela que irá presenciar sua campanha fisicamente, no mundo offline, esperando para poder compartilhar suas opiniões com outras pessoas.

Compartilhar é essencial
Muitas pessoas não poderão estar presentes para presenciar uma representação física e ao vivo de suas campanha. Ainda assim, pessoas que estiverem vão querer compartilhar isso com elas, portanto deixe claro por que meios elas poderão fazer isso. Determine os canais digitais que você quer que sua audiência use para conversar entre si dentro de sua campanha. E faça com que eles os conheçam com antecedência. Nisso, tudo vale: compartilhar por celular, Twitter, Facebook, etc.

Para ler o artigo original (em inglês), clique aqui.

A importância das mídias sociais

Num primeiro momento, alguns podem imaginar que não existe relação alguma entre eles. Outros podem pensar que quero falar sobre pesquisa de preços para comprar smartphones. Mas pretendo discutir, entre outras coisas, algo ainda mais amplo: como fazer pesquisas de preços através do seu smartphone.
Ouvi ontem à noite uma excelente entrevista com Sílvio Meira, no programa Bits da Noite, na rádio CBN. Meira, influente cientista na área de tecnologia da informação, discutia sobre o crescimento das mídias sociais (principalmente Twitter e Facebook) em 2010 e comentava sobre o aumento na quantidade de smartphones entre os brasileiros, que já alcança 10% da população.
O intuito deste artigo é discutir a imensa quantidade de oportunidades que surgem diante desses números e como podemos aproveitá-las para poupar tempo e dinheiro.

A importância das mídias sociais

Apesar de boa parte da população ainda utilizar as mídias sociais como diversão ou para perder tempo, paquerando pelo Orkut, bisbilhotando a vida alheia no Facebook ou acompanhando o que os famosos têm feito pelas tuitadas, existe um mundo de oportunidades por trás dessas ferramentas.
Através das redes sociais é possível saber o que estão falando da sua empresa ou produto, pesquisar a opinião dos proprietários de algum produto que você deseja adquirir, divulgar o seu trabalho através de vídeos e links para sites, participar de promoções, entre muitas outras vantagens.
Não vou me aprofundar muito sobre esse assunto, pois não é o objetivo central desse artigo e tem gente muito mais especializada para tratar do tema, como o próprio Sílvio Meira comentou em sua entrevista.

Smartphones e planos de dados com preços acessíveis

Além do crescimento das mídias sociais, vimos também em 2010 um aumento assustador na quantidade de smartphones e o barateamento dos planos de dados das operadoras.
Atualmente é possível comprar um bom smartphone por 500 reais e contratar um plano de dados gastando apenas R$ 0,50 por dia!
Com esse razoável investimento, é possível ter em mãos uma poderosa ferramenta para otimizar seu tempo (seja por ler e responder e-mails com rapidez ou se ocupar na sala de espera do consultório) e ainda economizar ao comprar, pesquisando o preço do produto em sites como BuscaPé e utilizando o resultado da busca para negociar numa loja física!

Pesquisa de preço e comparação de produtos

O exemplo apresentado pelo Sílvio Meira no programa supracitado da CBN é muito interessante. Existem diversas lojas que possuem estabelecimentos físicos e virtuais ao mesmo tempo. Alguns exemplos são as Americanas, Magazine Luíza e Ricardo Eletro.
Ainda assim, muitas delas cobram preços diferentes pelo mesmo produto, onde geralmente é mais barato comprar pela Internet. Mas nada impede que dentro da loja física você pegue seu smartphone, pesquise o preço do seu produto numa dessas lojas (ou qualquer outra que possua estabelecimento físico e virtual), apresente a diferença para o vendedor e tente negociar um desconto.
Não estou aqui para discutir o motivo da diferença de preços entre os estabelecimentos físicos e virtuais, até porque existem muitos. Logística, gastos com aluguel e funcionários são apenas alguns deles. Mas você não pode deixar de tentar negociar por esse motivo.

Conclusão

Minha intenção com esse texto foi deixar três recados: sempre façam uma boa pesquisa de preços antes de comprar, aproveitem melhor o potencial dessas mídias sociais e procure explorar todo o potencial do seu smartphone juntamente com um plano de dados.
Utilizar com inteligência essas três ferramentas certamente contribuirá para otimizar seu tempo, tomar melhores decisões e até economizar algum dinheiro. Pensem nisso!